漁火的部落格

承續前篇文章 http://pumpkinjack.pixnet.net/blog/post/19025071

營收好是不是股價就一定漲，這可不一定喔

新鉅科10月營收年增率高達500%以上，夠好了吧，台股1000多檔股票也找不到幾檔營收年增率超過500%的，剛公佈的第三季EPS也在轉虧為盈後持續上升，怎麼看都是利多吧，可是股價呢？

看下圖，一整個落賽

剛好第三季財報公佈，就來檢視一下吧

流動比率和速度比率急遽下降，償債能力明顯有疑慮，再接著看下去

第三季稅後淨利上升到60(百萬)，但是來自營業的現金流量是多少：-86(百萬)，有獲利但是來自營業的現金流量確是負的，怎解，應收帳款暴增745(百萬)就是答案，也就是銷貨出去都沒收到現金

再接著看

投資活動現金流量在轉虧為營得這兩季大幅流出，分別是-316及-734，主要是砸錢購置固定資產(機器設備)，分別是-452和-533

來自營業活動都沒辦法收現金進來了，還砸大錢買固定資產，想當然爾，自由現金流量只會負更大

現金花這麼大，流動比率和速動比率大幅下降也就沒什麼好奇怪的了

既然來自營業活動都沒辦法創造出正的現金流量了，那除了本來的現金外，要怎麼砸大錢買固定資產呢？兩條路，ㄧ是跟股東要，ㄧ是跟銀行借，再接著看下去

答案揭曉，最近兩季的短期借款分別增加308及768，也因此理財活動現金流量暴增，簡單講，就是現金不夠又想花錢就跟銀行借一堆來花啦，這樣體質的公司是絕對碰不得的

所以，決定是否買近一檔股票絕對不能只看營收和EPS，營收表現好是買進股票的必要條件，但卻不是唯一條件，不要忘記，損益表向來都是公司美化財報的重點，而公司美化損益表時，卻也很容易在資產負債表和現金流量表中留下痕跡，所以這三者最好要搭配一起看

話說，上文提到公司要現金除了跟銀行借之外，另一個方式就是跟股東要，這一點，新鉅科可也沒閒著，今年11月也辦理現金增資了，增資價定在90元，抽到的人大概要欲哭無淚了吧(其實如果價差夠大還是可以去抽啦，只是體質這麼差的公司，確定抽中的時候，一定要立刻去融券鎖利就是了)

結論：這種公司，哪怕營收年增率1000%，我還是會敬而遠之的